長江後浪推前浪

1.      統一超金雞母康是美 營收挑戰80億 

　統一超（2912）百分百轉投資的藥妝連鎖通路康是美，前3季營收較去年同期大幅成長近2成，累計獲利近2.47億元，躋身統一超的業外金雞母之列。

　由於店數持續增加，康是美預估今年底門市總數達到358店，淨增加逾30店，法人推估全年營收將達77億至80億元，獲利成長逾1成、突破3億元。

2.      南亞東聯聯成 業績好得意 

　化纖原料EG、DOP現貨報價聯升，南亞（1303）、東聯（1710）及聯成（1313）等相關生產廠11月業績同步提振；聯成單月合併營收重回30億元水準，達33.17億元，月增14％。

　伴隨EG、DOP現貨報價續揚，大陸華東、華南地區DOP內銷價每噸也上調100至150人民幣，有利相關業者12月業績更上層樓。

　大陸銀根鬆綁催化，加上廠商相繼啟動減產策略、下游產業鏈庫存水位偏低，烘托近期EG、PTA、SM與DOP等塑化原料報價止穩反彈。

　此外，大陸因DOP廠家開工低負荷，整體庫存低位，下游廠家交投氣氛良好，帶動DOP內銷價揚。華東張家港DOP內銷報價每噸調漲100人民幣，華南地區DOP價也調漲100至150人民幣。

　分析師認為，近期EG、PTA價格加溫，有助聚酯產品跟著回穩，增添訂單回流力道，南亞、東聯、聯成等生產廠受惠。

3.      松下改組攻陸 台LED廠搶單 

　日本最大LED照明廠松下（Panasonic）為了快速拓展海外LED照明市場，將進行重大組織改造，預計自下個月起，將下游Panasonic Lighting公司與目前Panasonic照明部門合併為照明事業群，台灣LED廠將有機會在日本攻城略地搶訂單。

　據瞭解，松下新組織除了積極挺入中國大陸市場、預計2015年在大陸拿下4成市占率，更定下採購成本減一半、營業利益率要10％的目標，後續台灣LED晶片及封裝廠挾成本優勢，將有機會在日本攻城略地搶訂單。松下預估今年Panasonic Lighting公司及松下電工照明部門合計的LED照明銷售額可達323億日圓，合併後到2015年銷售目標將上看2千億日圓。

　目前台系LED廠有機會打入松下供應鏈的包括LED磊晶廠晶電（2448）、封裝廠光寶科（2301）、隆達（3698）等，不過，已展開日本市場經營的LED封裝廠東貝（2499）及立碁（8111）、艾笛森（3591）亦積極切入。

4.      小摩看好智慧機 供應鏈受惠 

　根據摩根大通證券全球通訊產業研究團隊針對全球61個國家（共涵蓋全球95％智慧型手機需求與80％全球總人口數）所建立的模型顯示，2011至2020年整體智慧型手機出貨的年複合成長率（CAGR）將達14％、最快在2014年出貨量即可突破10億支、占全球手機比重將會過半！

　基於智慧型手機將邁入成長大爆發的選股考量，摩根大通證券認為可受惠於此波趨勢的手機產業供應鏈個股包括：高通、蘋果、Google、博通、聯發科、中國聯通等6檔標的。

　摩根大通證券指出，由於2012年全球經濟仍處於高度不確定性，影響所及，全球手機需求將會受到影響，但智慧型手機相對具防禦性，因此建議旗下客戶轉進「智慧型手機概念股」。

　摩根大通證券表示，這套自有模型所預估出來的數據，比Gartner與IDC等機構要樂觀些，預估2012與2013年全球智慧型手機出貨將分別達6.57與8.69億支、年成長率分別為43％與32％，最快在2014年就會突破10億支里程碑。

　根據摩根大通證券的預估，直到2014年前全球智慧型手機出貨成長率仍可維持在20％以上，但到了2016年就會降至個位數，而2020年全球有55％的人口會使用所謂的智慧型手機。

5.      盈正碩天 Q4業績不斷電 

　不斷電系統（UPS）產業營運來勁，碩天（3617）和盈正（3628）都較前月逆勢成長約5％，不過科風（3043）則是獨受寒，11月合併營收2.1億元、月減15.9％，也是22個月來新低。

　若論及今年台股電子次產業的「運勢」，不斷電族群無疑最「衰」。以盈正來說，從去年牽扯至今的投信經理人「股票炒作案」，終於在11月初由北檢分案偵辦；碩天從3月起的70元價位，一路拉到8月中的156.5元高點，後來證實是市場主力介入；至於科風，先是被檢調搜索並被質疑「虛列營收」，後有暫緩發放現金股息，也是利空不斷。

　上述的事件，對於各家的衝擊效果不一。以「CyberPower」自有品牌為主的碩天，超過9成營收來自於自有品牌，目前已躋身北美前3大不斷電品牌，11月合併營收4.22億元，月增5％，累計前11月38.55億元，年增4.15％。

　相較之下，科風的表現較為黯淡，除了10月虧損外，11月營收1.85億元、創2009年3月以來33個月的新低，而合併營收2.1億元、月減15.9％，也是22個月來新低。科風在去年8～9月間，單月合併營收都曾拉到7億元之上，可說是最風光的時刻。不過隨著科風跨足太陽能多晶矽和模組領域，卻遇上太陽能產業景氣反轉向下，算是拖累本業表現的關鍵。

6.      廣運 業績助勢股價強攻 

　廣運集團（6125）近年積極發展綠能產業，今年接下多件太陽能系統標案，帶動11月營收加溫，11月營收達2億元，年增32.96％。廣運近期股價止跌，昨日開盤跳空大漲攻上漲停，隨後漲停打開，但仍大漲5.07％作收，收盤價11.40元，成交量約675張。

　廣運與子公司太陽能電池廠太極合作，因應澎湖當地推動打造太陽能發電園區的政策，包括校舍太陽能系統安裝等，由廣運主導公共工程標案，由太極供應其太陽能電池模組，將陸續完工併網發電。除了澎湖的七美，南至南沙群島都有標案訂單接獲，而今年也完成台北南門市場的太陽能建築一體化工程，已於上半年完工。（

7.      手機配件 環天科第二春 

　GPS（全球衛星定位系統）廠環天科（3499）決定放棄手機組裝業務，但看好智慧型手機的發展空間，決定強化智慧型手機的「配件」市場，開發相關的「GPS＋健康＋運動」產品。據了解，已有美系的手機大廠對此有高度興趣。

　環天科原本計畫在廣東增城地區打造新的生產基地，開發採用高通晶片的手機產品，卡位智慧型手機市場。不過，全球經濟大環境變化快速，環天科目前決定放棄此一規畫，法人評估，手機市場競爭激烈，必須投入大量資源，國內的華寶、華冠苦熬一段時間才出現轉機，對環天科來說，放棄介入反倒是好事一樁。

環天科今年前3季每股淨損0.93元，是近年來的谷底。不過，該公司從9月起營收都回升至億元之上，第4季有機會單季虧轉盈，加上每股淨值仍有15.7元，因此環天科日前宣布買回2,000張庫藏股。

8.      業績下滑 生醫族群股價受傷 

　生醫公司11月業績出爐，在精華光（1565）、五鼎（1733）、太醫（4126）等公司營收普遍較10月下滑下，導致買盤信心鬆動，類股跌幅躍居排行榜之冠，精華光、基亞（3176）更被摜殺至以跌停板作收。

　不過，法人認為，該族群產業前景明朗，各家公司今年獲利表現也不差，明年大部分的公司亦可延續成長力道，目前儘管股價也隨大盤回檔整理而修正，但在籌碼已逐步沈澱下，應有機會在打底完成後，成為新年度的多頭指標。

　根據統計，生醫公司11月營收以醫材股表現較遜色，血壓計廠衰退最為嚴重，除了百略持續成長外，合世、優盛、豪展業績都不如上月，而紅電醫相較於去年同期，衰退達到39％。

　另外，血糖機業的五鼎和華廣單月營收雖不如10月，但相較於去年同期，則都呈現成長，而泰博則月增率和年增率都相對搶眼。

　五鼎11月營收1.66億元，年增9.51％、月減6.7％。五鼎日系、美系客戶及通路商客戶出貨持穩，內部表示，第4季業績有機會與第3季的5.35億元相當。五鼎前3季EPS達3.99元，法人表示，第4季測試片出貨持穩，加上匯率有利，單季毛利率將優於第3季。

　泰博11月營收1.88億元，年增11.24％、月增16.7％。第4季在各市場訂單同步成長下，營收逐月向上。

　另外，股價已面臨300元保衛戰的精華光，11月營收2.83億元，年增2.43％，較上月微幅下滑。精華光因庫存偏低，新產能投產後需先建立庫存，第4季營收向上的空間不大，預估與第3季相當。

　法人認為，精華光的日本最大客戶變色片通過認證，第3季底已經開始出貨，將有助毛利率向上，因此，該公司今年賺進兩個資本額將不是問題，而明年日本第二大客戶的變色片，亦可望獲認證下，亦將激勵精華光業績續增。

9.      1年來新低 裕隆股價摜破50元 

　汽車業股價比市場更早步入寒冬，接續外資之後，投信接棒大力賣超提款，指標裕隆汽車（2201）股價重挫，昨（13）日失守50元重要關卡，創近14個月來新低，拖累汽車類股全面走低。

　昨天裕隆一開盤就重挫，盤中更數度見到跌停，終場收49.1元，距離跌停只差一檔，單日跌幅高達6.48％，為5家上市車廠中跌幅最深，前一日好不容易收復的周線再度跌破。

　原本受法人青睞的裕隆，近日卻成了投信的提款機，不僅昨天三大法人同步賣超，投信更是連8賣，累積賣超量近1.4萬張，是造成裕隆這波股價重挫的關鍵。

　事實上自10月國內車市疲態初現後，外資開始賣超，帶來裕隆股價在11月的首波賣壓，12月初投信接棒賣超裕隆，引爆新一波跌式，並拖累汽車類股走跌。

　儘管包括裕隆董事長嚴凱泰出面信心喊話，對明年車市不看淡，加上近期市場多款重量級國產新車問世，積極拉抬買氣，仍不敵投信結帳的賣超壓力，並讓原本外界期待的年底集團作帳行情落空。

10. 出貨急凍 久元旺矽Q4不妙 

　LED產業低迷，中、台磊晶廠同步緊縮資本支出，LED暨半導體設備大廠久元（6261）及旺矽（6223），第4季設備出貨急凍，設備業者指出，11、12月LED設備幾無出貨，由於設備屬於高毛利產品，久元、旺矽第4季獲利將受衝擊，法人估計，衰退幅度保守看3成。

　久元11月營收1.86億元，月衰退4.94％，11月營收中測試代工9,104萬元、月衰退3.7％，切割挑撿代工8,953萬元、月成長2.5％，機器設備銷售574萬元、月衰退61％，為11月營收衰退主因，機器設備中LED相關佔比高達70％。

　久元坦承，受到景氣不佳影響，客戶對設備下單轉趨保守，整體第4季且戰且走，預計12月後客戶端明年展望出來後會較明朗。

旺矽11月營收重摔19.66％，月營收已經是連續7個月衰退，衰退程度更勝久元，不過旺矽半導體探針卡出貨穩定，主要衝擊來自LED設備的衰退。

11. 三大產品線衰退 同欣電 Q4營收吹冷風 

　LED散熱基板大廠同欣電（6271）三大產品線LED散熱基板、影像感測模組及RF通訊模組11月營收分別滑落18％、21％及11％。

　其中RF通訊模組因全球經濟走疲影響終端消費買氣，智慧型手機大廠紛紛下修出貨量，將影響新機買氣延續力道，同欣電RF模組第4季恐無法如成長，連帶影響第4季業績表現。

　同欣電11月合併營收5.02億元，月衰退12.95％，同欣電第3季法說會上，公司預估第4季RF無線通訊模組營收可持續成長，另兩大產品線LED散熱基板及影像感測模組則因市況不佳分別持平及衰退看法。

　如今看來三大產品線同步衰退，法人認為同欣電4季營收無法與第3季營收15.82億元持平，將有衰退的可能。

12. 南港、正新可望跟進 營運進補 

　原料成本走揚，輪胎業翹楚普利司通宣布，明年1月起調漲北美輪胎價格10％至15％，南港（2101）、正新（2105）等國內輪胎族群明年首季可望跟漲，營收獲利將受惠。

　分析師指出，正新、建大（2106）以大眾胎種為主，平均毛利率約20％，需要更高規模經濟提升效益。南港輪胎則以利基型胎種為主，今年包括重型機車胎、SUV胎、省油胎、非對稱免釘雪胎等新產品陸續上市，並成功打進日本市場。

　南港產品外銷占90％，邁入淡季，加上歐債風暴，壓抑營運表現；南港新竹新豐廠、中國張家港廠擴產計畫，9月新豐廠增加日產能400條，12月將增加重型機車胎日產能320條，有利減緩營收下滑幅度。

蘋果日報重點新聞

13. 金融西進增3管道 最快明年初放行

金控、本國銀行西進，將再開3管道，擬增設「小額信貸公司」、「融資性擔保公司」及「消費金融公司」。金管會日前洽經濟部且獲同意，再增列此3項業別可赴對岸設立，最快明年初放行。

銀行業者說，小額信貸公司和消費金融公司，是國銀赴陸最想設立的公司，主因是這兩大類公司除可立刻做「人民幣放款業務」外，還可做一般大陸人的生意，掌握客戶群，更可彌補各國銀目前無法做一般大陸人消金業務的缺憾。 

據金管會初步規劃，這3項新投資管道，擬比照現行規定，也須由金控和國銀100%子公司轉投資設立，且全部投資額度，也納入現行金融業赴陸，以100%淨值為限的總額管控。
依現行規定，國銀登陸方式，除設分行、子行、參股外，金管會已開放國銀和金控旗下100%子公司，可赴陸設融資性租賃公司、創投公司和創管公司，但多只能做一般台商企業的生意，對龐大消金市場「看得到、卻吃不到」。
日前金管會洽經濟部意見後，經濟部已初步同意，擬重新公告可投資項目，將增列上述3項行業，一般預料最快明年初應可放行。

14. 宏達電新機 繞過蘋果專利

宏達電（2498）與蘋果（Apple）的專利戰，美國國際貿易委員會（International Trade Commission，ITC）將於台北時間明天（15日）清晨公布最終裁決結果，《霸榮》周刊引述分析師報告指出，宏達電正重新設計手機以規避相關專利權，對此，宏達電不願評論，僅表示一切等裁決出爐而定。 

ITC明公布最終裁決

備受外界矚目的蘋果控告宏達電侵權一案，ITC明天清晨進行最終裁決，在裁決結果出爐前夕，美國財經周刊《霸榮》報導，Collins Stewart半導體分析師John Vinh發布研究報告指出，宏達電正在重新設計手機以規避相關專利權，他認為，從先前資訊來看，可能將觸控IC（Integrated Circuit，積體電路）供應商由Atmel換成Synaptics或是Cypress。
John Vinh認為，目前宏達電的手機採用ITC（Indium Tin Oxide；銦錫氧化物）觸控面板，與蘋果的技術相當類似，若轉換成Synaptics或Cypress的觸控IC，將可避免侵權的問題。
宏達電主管則說，內部針對專利戰有多項因應方案，在ITC最終裁決出爐前不便評論，一切都須視裁決結果而定。 

美國市場佔營收逾半

宏達電去年在美國市場的營收約50億美元（約1500億元台幣），佔去年整體營收2787億元的53.8%，如果ITC最終裁決侵權確立，未來產品恐面臨禁止在美國銷售命運，反之，若能逆轉翻案，有助於宏達電在智慧型手機市場競爭力。
國泰證券研究部主管簡伯儀表示，以國內、外法人之前公布的報告預估，宏達電明年每股純益恐滑落至50元左右，目前本益比已修正至8倍多，對於中長期買盤具有吸引力，因此近期股價有逐漸止穩跡象。但若ITC最終裁決認定宏達電侵權，股價是否利空出盡有待觀察，因為未來獲利勢必還有下修風險。
針對外資分析師日前出具研究報告指出，宏達電手機產品有瑕疵，遭到客戶退貨，但因當時手機尚未出貨，因此宏達電控告外資分析師違反《證交法》，散布不實消息，意圖影響股價，北檢已進行偵辦，宏達電昨低調表示，目前進入司法程序，不便發表看法。 

15. 奕力12月營收估略減 Q4持平

驅動IC（Integrated Circuit，積體電路）廠奕力（3598）表示，12月業績恐較11月下滑，但因客戶端出貨尚未完全確定，預料本季營收可能較第3季衰退個位數或是持平，明年第1季還要再觀察。法人推估，從往年經驗來看，奕力第1季驅動IC營收約與第4季相當，加上觸控IC逐漸放量，明年首季營收下滑幅度不大。 

今年每股拼賺7元 次高

奕力主管表示，隨著產業旺季已過，12月營收將較11月持續下滑，只是客戶出貨尚未完全確定，衰退幅度還要再觀察，目前仍維持衰退個位數的看法，如果12月下滑幅度不大，有機會較第3季的27.73億元持平。
法人預估，奕力第4季營收維持相對高檔，毛利率可望持穩，本季稅後純益約介於1.5~1.8億元，每股純益2.4~2.8元，全年每股純益有機會挑戰7元，創下歷史次高紀錄。

16. 東芝喊出699美元 Ultrabook殺價戰引爆

Ultrabook第2代新機即將在2012年3~4月登場，第1代機種價格已出現鬆動，根據外電消息，東芝Z830 Portege在Best Buy售價下殺至699美元（2.09萬台幣），提前達成宏碁（2353）董事長王振堂預期Ultrabook爆量的價格甜蜜點，為聖誕節價格戰提前點燃引信。

北美感恩節買氣不俗，電腦業者力拼緊接著聖誕節買氣，據外電消息，東芝第1款13.3吋Ultrabook Z830 Portege上市不到兩個月，價格連兩度帶頭下殺，原訂價格899.99美元（2.69萬台幣），11月降至799美元（2.39萬台幣），最新消息是，東芝該款筆電在Best Buy已降至699美元新低，較原價下跌22%。

17. 房市烏雲罩頂 營建股選前難翻身

立法院昨日三讀通過不動產經紀業管理條例、地政士法、平均地權條例「地政三法」，受到朝野針對實價登錄協商等不確定性利空因素，前日營建類股指數大跌7.1%，昨日則因跌多、小幅反彈0.08%。法人預估，房市走空，選前營建股難有行情表現。
今年以來受到奢侈稅打房影響，營建類股指數持續下探，近期更受實價登錄議題影響，前日營建類股大跌7.1%，已經創下2009年5月金融海嘯後的新低點，「營建F4」之中的皇翔（2545），前日跌停昨日續跌1.44%，以41元作收力守40元關卡。不過，昨日營建類股指數小幅反彈，以224.78點作收。 

整體營收獲利表現佳

市場氣氛偏空，日勝生（2547）的浮州合宜住宅周一動土，但股價未如預期受激勵，昨日收盤價每股20.05元。法人指出，受到台股大盤在7000點起伏，目前營建類股指數也測試10年線，整體盤勢走弱，選前難有表現。
營建股今年營收不錯，遠雄建設（5522）累計至11月營收170.18億元，逼近去年同期累計179.22億元。華固建設（2548）累計營收80.38億元，也逼近去年的87.6億元。整體營建業呈現股價慘跌、營收獲利卻表現佳，長虹建設（5534）發言人陳茂慶認為，選前氣氛太空了，其實今年獲利表現不錯，但是股價卻表現不好，明年選後應該能突破陰霾。 

18. 藍寶石基板 12月報價hold住

受惠於LED（Light Emitting Diode，發光二極體）背光液晶電視需求緩升，藍寶石基板12月報價與11月持平，以2吋基板為例，目前報價維持8~9美元（約240~270元台幣）。

法人推估，電視訂單回籠，基板廠包括兆遠（4944）、鑫晶鑽（4969）、晶美（4990）等12月營收可望維持11月水準。 

嚴控庫存避跌價損失

鑫晶鑽表示，藍寶石基板今年第1季到高點之後，LED背光液晶電視需求不如預期，LED晶粒廠開始要求藍寶石基板降價，到今年11月，藍寶石基板價格大跌將近19美元（約570元台幣），跌無可跌。